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An den Finanzmärkten ist im letzten Monat eine gewisse Entspannung eingetreten. Eigentlich erstaunlich, angesichts der anhaltenden Belastungsfaktoren weltweit. Hauptverantwortlich dafür war die Stabilisierung der Schwellenländer. Eingeleitete Massnahmen einzelner Krisenstaaten konnten vor allem den vorausgegangenen Währungszerfall stoppen. Trotzdem bleibt das Verschuldungsproblem der betroffenen Staaten erhalten und kann je nach Entwicklung des zinspolitischen Umfelds rasch wieder zu einer Zuspitzung der Situation führen. Weniger beeindruckt zeigten sich die Anleger im vergangenen Monat vom anhaltenden Handelsdisput zwischen den USA und China. Obwohl die Einführung zusätzlicher Zölle den Handelsstreit auf eine neue Eskalationsstufe gestellt hat, zeigten die Finanzmärkte keine grosse Reaktion. Als mittelfristiger Spielverderber könnte sich Italien zeigen. Der jüngste Budgetentwurf beinhaltet ein ordentliches Konfrontationspotenzial mit der EU. Anziehende Risikoaufschläge für italienische Anleihen zeugen davon.