Portfolio Management Info

Die Aktienmärkte haben in den letzten Wochen ihre Erholung unbeirrt fortgesetzt. Angetrieben vom geld- und fiskalpolitischen Rückenwind sind die Kurse weiter gestiegen. Auffällig ist der Umstand, dass defensive Anlagen wie Gold, erstklassige Staatsanleihen oder Sicherheitswährungen wie der Franken, der Yen und der US-Dollar im Gegensatz zur ersten Phase der Erholung deutlich weniger nachgefragt wurden. Daraus schliessen wir, dass sich die Risikobereitschaft der Anleger noch einmal verstärkt hat. Dazu passt die Sektorrotation, welche seit Mitte Mai an den Aktienmärkten zu beobachten ist. Zyklische Märkte, Branchen und Titel wurden vermehrt nachgefragt. Sie wurden vom Ausverkauf besonders hart getroffen und hinkten in der nachfolgenden Gegenbewegung den defensiven Werten aus den Bereichen Technologie und Gesundheit hinterher. Ein sinkendes Risikobewusstsein treibt die renditehungrigen Anleger nun vermehrt in zyklische Aktien, Hochzinsanleihen und Rohstoffe, wo sie einen verstärkten Nachholbedarf sehen. Klassische Bewertungsaspekte werden grosszügig ausgeblendet, lassen sich nicht mehr anwenden oder haben sich aufgrund von tiefen oder negativen Zinsen zumindest vorderhand verschoben.